けさ（3/12）の日経とNHKに続き、各紙も夕刊で報道していますね。
先にご紹介した週刊ダイヤモンドのなかで、
損保ジャパンの佐藤正敏社長は次のように語っていました。
「三社統合という判断はよい考えだと思う。
私自身、規模が大きくなることはまったく否定していない」
「まずは品質の向上が大事だ。そのうえで相手企業と大義が合えば、
経営統合も検討する」
経営統合にかなり前向きなコメントですよね。
ただ、仮に統合が実現するとなると、注目は統合比率です。
それにしても、メガバンク３つにメガ損保３つ。
消費者にはどのようなメリットがあるのでしょうか？
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今週（3/14日号）の週刊ダイヤモンドは保険特集ですね。
全部で50ページもある力作です。
今回は興味深い企画が多かったように思います。
まず、「契約前の約款開示を覆面調査」というのがありました。
今でも約款は簡単に入手できないものなのですね。
「お客は契約書を読まないで契約する」とは本当に変な話です。
次に目を引いたのは、「代理店の手数料を初公開！」です。
キャンペーン期間中のインセンティブやランクごとの手数料率、
保険種類ごとの手数料体系など、興味深いデータが出ています
（L字型の初年度部分だけのようです）。
定期保険の付加保険料比較もあります。
「ライフネット効果」とでも言うべきでしょうか。
ちなみに比較表にはプルデンシャルグループ2社と
アクサ生命が載っていないのですが、どうしてなのでしょうね。
ご参考ですが、保険会社の経営分析のコーナーに
私のコメントが載っています。
朝日生命について、「収益力が低いため内部留保が少ないが、
その割に株式の保有比率が高い」というものです。
数ページ後のトップインタビューでも、
「あまり内部留保を積むことができないまま、今回の金融危機に見舞われた」
と朝日生命の佐藤美樹社長がコメントしています。
「株価の下振れについてはヘッジをした」とのことです。
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京都で保険代理店を経営している加藤さんの著書です。
私は代理店経営者ではありませんが、とても面白かったです。
キーワードは「集客力」。
読んでみて、生保の営業職員チャネルの話を思い出しました。
日本の生保は営業職員の数を増やそうとするだけで、
どうやって保険を売るかという科学的な取り組みを怠ってきたというもの。
生保も損保も同じなんだなあと思いました。
保険会社には保険営業のノウハウはないのですね。
それにしても、ここまで「秘訣」を提供していいのかなあ
なんて余計なことも考えてしまいました＾＾
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3/5（木）日経にコメントが出ました。
「直販保険」市場が急拡大しているという記事の中で、
「数年後には同比率が二ケタ台に乗るだろう」というものです。
同比率とは、個人向け自動車保険に占める直販比率で、
08年度に８％を超える見通しとのこと。
記事では、大手参入や景気悪化に伴う消費者の節約志向
が挙げられていますが、加えて不払い問題などの影響で、
商品のシンプル化が進んでいくことも通販には追い風でしょう。
ただ、通販会社といっても経営戦略はかなり異なるようですね。
ダイレクトマーケティングの自動車保険で伸びている会社は
ごく一部なのではないでしょうか。
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この件で数社から取材を受けました。
このうち表に出たのは次の二つです。
3日の産経新聞にアリコの売却について、
「じっくりと交渉することになるのでは」との見方が多い
というコメントが出ました。
投げ売りするよりいいという米政府の判断ですが、
会社価値をどう維持するかが課題となります。
もう一つはテレビです。
夜11時からのテレビ東京・ワールドビジネスサテライトで
アリコの契約者がどうなるかについてのコメントをしました。
記憶が定かではありませんが、
「破綻ではないので保険金が削減されたりはしない」
「政府がずっと経営するのではなく、将来は株主が変わる」
などとコメントしたように思います。
NY連銀からの借入をアリコとAIAの優先株で返済する
というスキームには驚きですが、同時に今回の支援策では、
損保事業についても手をつけることになりました。
契約者にとって破綻リスクは小さくなりましたが、
グループは解体に向かっていると言えそうです。
※写真は鶴見川河口近くの「貝殻浜」です。
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この週末だけなのかどうかわかりませんが、
びっくりしたことが二つ。
まず、土曜日の夕刊が８ページしかなかった。
大きな紙が２枚だけです。これにはびっくり。
広告が集まらないということなんでしょうか。
日曜日の朝刊にも驚きました。
求人広告（＝中途採用）が極端に少ないのです。
ご存じの通り、いつもなら１、２ページあって、
私は景気のバロメーターとしても使ってきました。
ところが、今日は独立した紙面ではなく、
俳句欄やスポーツ面の下にちょっとだけ。
それぞれ特別な事情があるのかもしれませんが、
10年前の不況時には見られなかった現象です。
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日米欧の保険会社の決算が概ね出揃いました（日本は4-12月期）。
米国ではハートフォードとプルデンシャルが２四半期連続で赤字、
メットライフやアフラックは黒字ですが、多額の含み損を抱えています。
欧州勢も、アクサは下半期が赤字。アリアンツやINGは通期で赤字でした。
10年前の日本の「生保危機」は国内生保の一人負けだったため、
外資系や損保系には追い風でした。
今回は欧米勢の厳しさが目立つので、外資系には逆風となっています。
経営悪化の中身は日本勢と欧米勢ではかなり違うようです。
日本勢では保有株式の価格が下落した影響が大きいのに対し、
欧米勢では不動産関連投融資の悪化や企業等の信用スプレッド拡大、
あるいは変額年金事業（主に米国）の赤字が業績を圧迫しています。
確かに、高格付け債券の価格がここまで下がってしまうとは、
おそらく誰も想像できなかったでしょう。
他方、日本勢の株式保有リスクはある意味わかっていた話なので、
非常に残念です。
あとはAIGの決算ですね。
政府の対応を含め、来週の発表（たぶん）に注目です。
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3/5（木）18:00から損保総研でスピーチします。
タイトルは「金融危機と今後の保険業界」です。
参考テキストとして拙著「経営なき破綻」があがっていますが、
話の中心は先に発表された12月決算を踏まえた経営分析です。
生保だけではなく、損保の決算分析も予定しています。
しかし、ここまで株価が下がると、12月の水準が高く見えてしまいますね。
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息子（中2）のテスト勉強に付き合いました。
課目は保健体育です。
今回のテスト範囲に「傷害の現状と原因」というのがありました。
「傷害は人的要因と環境要因がかかわり合って起こります」
「人的要因の対策は、①危険への知識、②状況の判断です」
「環境要因の対策は、危険な物や場所の点検・整備・改善です」
などと教科書に書いてあります。
これって、大学の保険論で学ぶ「リスクマネジメント」ですよね。
大学では「リスクの認識、回避、軽減、移転」などと
もう少し体系的に話をしますが、中学の保健体育でも
似たようなことを勉強するのですね。
さすがに保険は出てきませんでしたが…
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ある保険評論家のかたが、朝日新聞の生保12月期決算（業績報告）記事を
酷評したという噂を耳にしたので、私も14日の新聞６紙を比べてみました。
各紙が取り上げた指標は次の通りです。
日経＝最終損益、有価証券評価損、有価証券含み損益、ＳＭＲ
朝日＝最終損益、金融危機関連費用、準備金取り崩し額、実質純資産
毎日＝最終損益、有価証券含み損益、ＳＭＲ
読売＝最終損益、有価証券評価損、保険料等収入
東京＝基礎利益、経常利益、ＳＭＲ、保険料等収入、新契約ＡＮＰ
産経＝最終損益、ＳＭＲ
※ＳＭＲはソルベンシー・マージン比率、ＡＮＰは年換算保険料、
金融危機関連費用はキャピタル損益＋変額年金の最低保証費用
今回の注目点は、当然ながら金融危機の影響です。
株安や円高、信用スプレッド拡大は「実現損」と「含み損益の悪化」
として表れるので、私は「最終損益」と「ＳＭＲまたは実質純資産」
という組み合わせが妥当かと思います。
ＳＭＲなのか実質純資産なのかは、大きな問題ではありません。
私だったらＳＭＲを採用しますが、ＳＭＲ＝５５０％の大和生命が
半年後に破綻したことを考えると、実質純資産を選ぶ気持ちもわかります。
ただ、実質純資産は絶対額なので、相対評価ができないのが弱点です
（大手しか開示していないという弱点もあります）。
この組み合わせ以外だったのは読売と東京ですが、
読売は図表では「実現損」だけとはいえ、記事ではＳＭＲに触れています。
他方、東京は基礎利益と経常利益なので、損益については「実現損」ではなく
金融危機の影響とは別のことを示したかったのでしょう
（経常利益を示した理由はわかりませんが…）。
あとは各紙の個性だと思うので、朝日新聞がなぜ酷評されたのか
私にはわかりません。
「わかりにくい」「凝りすぎ」という意見もあるでしょうけど、
「読者に何とか実態を伝えよう」という気持ちが私には感じられました
（成功しているかどうかはともかく）。
そういう自分だったら何を選ぶか、ですが、
最終損益、ＳＭＲ、有価証券含み損益に加え、加工した指標を出そうと思います。
例えば、「純資産の部」「危険準備金＆価格変動準備金」が
どれだけ減ったのかを見ると、金融危機の影響がよくわかります。
注として増資についてコメントが必要かもしれませんね。
絶対額だけではなく、ＳＭＲのリスク合計額で相対化するのが
いいかもしれません。
なんてことを一般紙ですると、酷評されそうですね…
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