大手損保の4-9月期決算が公表されました（19日）。
いつもながら、期間損益を重視する見方では、
損保の経営内容をつかむことはできないと感じます。
MS&ADとNKSJが赤字となった最大の原因は、
株価下落に伴い多額の有価証券評価損を計上したためです。
ただし、損保各社の減損基準は一般よりも厳しい（＝3割基準）うえ、
経営統合により保有株式の取得価額が上がっているため、
評価損が発生しやすくなっていることを忘れてはなりません。
ここ数年、「本業不振」が決まり文句のようになっています。
しかし、火災保険のように自然災害の有無によって
収支が大きく振れる種目の場合、短期の損益を見て
黒字だ赤字だと言っても意味がないでしょう。
ちなみに、このところ自然災害が相次いでいるとはいえ、
過去10年間で大手損保の火災保険のコンバインドレシオが
100％を上回ったのは、2005/3と2012/3の2回だけです。
リスクベースで見たリターンはどうなっているのでしょうね。
自動車保険では、料率改善効果が表れているようです。
大手5社のうち、東京海上日動を除く4社でE/I損害率が
改善しています。さすがに流れが変わってきたのでしょうか。
とはいえ、収益性の改善が道半ばなのは間違いありません。
2、3兆円もの資本を使っておきながら、修正利益やコア利益が
500～800億円レベルというわけにはいかないはずですよね。
※11/10にJARIPの年次大会が東大駒場キャンパスでありました。
キーワードは「見知らぬ明日」。リスク管理は奥が深いです。
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