国債利回りがマイナスになったことを受けて、
金融庁は標準利率の算出に関する係数や
ソルベンシーマージン比率のリスク相当額
（予定利率リスク）のリスク係数を整備するそうです。
金融庁のサイトへ
いずれも、これまで設定されていなかった
マイナスゾーンの係数を設けるというもので、
従来の枠組みを大きく変える案ではありません。
まあ、標準利率がマイナスになり得る点は
過去にない大きな変化なのかもしれません…
予定利率リスクのほうから取り上げると、
今回の案によれば、予定利率が0％以下の部分は
リスク係数が0なので、予定利率リスクが存在しない
ということになります。
とはいえ、経済価値ベースのソルベンシー規制を
検討しているなかで、このような対応となるのは
わからないでもありません。
他方、標準利率については、安全率の整備に
とどまらず、指標となる国債利回りについても
見直すという考えはなかったのでしょうか。
今のルールでは、指標となる国債利回りは
一部を除き、10年国債利回りです。
他方、大手生保の保有する公社債の7、8割は
10年超の超長期国債であって、10年国債を
ALMの中心に据えている会社はありません。
つまり、生保のALMと責任準備金のルールが
ズレてしまっているのですね。
こうなってくると、責任準備金が積み上がる商品を
今後も提供し続けるのかという話になってきます。
週刊ダイヤモンドでも書きましたが、
マイナス金利は生保の資産運用面だけではなく、
営業戦略への影響も大きいことがわかります。
※写真は台北郊外にある三峡の町並みです。
「牛角」というクロワッサン風のパンが名物だとか。