少し前の話で恐縮ですが、IMFがドイツ銀行を
システミックリスクの影響が最も大きい銀行と
指摘したというニュースをご覧になったでしょうか。
遅まきながらIMFの報告書（6/29公表）を確認したら、
これはドイツに対する金融セクター評価プログラム
（FSAP）のストレステストに関するものでした。
IMFのサイトへ
FSAP GERMANYなので、G-SIBに指定されている
ドイツ銀行のシステミックリスクに関する分析結果が
載っていたのですね。
次回のFSAP JAPANでは、3メガバンクの分析結果が
出ることでしょう。
ところで、この報告書にはドイツ生保のストレステスト
の結果も示されています。
金利低下や株価下落、公社債のスプレッド拡大
といったショックに対し、ソルベンシーIIのSCR比率
（日本で言えばソルベンシーマージン比率でしょうか）
がどこまで影響を受けるかをテストしたものです。
ショック時の数値もさることながら、二種類のSCR比率、
すなわち、16年間の経過措置（※）の適用前後の比率で
ストレステストを行っているのが目を引きました。
※ソルベンシーIIでは低金利下での経過措置として
16年かけて割引率または責任準備金を必要水準に
段階的に収束させることが認められています。
これによると、2014年末のドイツ生保のSCR比率は、
ストレス前でも、経過措置の適応がなければ、
中央値は100％程度であり、100％を下回っている会社も
多いことがわかります
（100％が資本とリスク量がバランスした状態です）。
アリアンツやミュンヘン再保険など大手保険グループは
ソルベンシーII対応状況を投資家向けなどに公表し、
グループベースでみたSCR比率が良好な水準にあると
示しています。
しかし、ドイツの生保業界全体としては、やはり金利水準
低下の影響は深刻だということなのでしょう
（特に中堅会社の状況が厳しい模様）。
なお、ドイツの金融当局であるBaFinは6/30のリリースで、
・直近の2016年3月末の状況を分析したところ、
金利水準が2014年末より大きく下がっているにも
かかわらず、IMFのテスト結果よりも良好だった。
・BaFinでは8月に直近のソルベンシーII報告に関する
何らかの公表を行うつもりである。
といったコメントをしていますので、8月の公表を
待ちたいと思います。
※月島もんじゃストリートに行きました。