保険アナリスト植村信保のブログ
2010年01月19日
JALが更生法申請
日本航空がついに会社更生法の適用を申請しました。
今後は企業再生支援機構をスポンサーとして再建を図ります。
支援機構の試算によると、2010/3末で8676億円の債務超過（見込み）。
金融機関の債権削減と支援機構による出資で債務超過を解消し、
路線整理や人員削減などのリストラを進め、再建を目指すとのことです。
株式は100％減資。貸付金は最大83％削減です（社債は不明）。
世界的に見れば、大手航空会社の破綻は珍しくありません。
米国では91年のパンアメリカン、02年のユナイテッド、
05年にはデルタとノースウェストなど多くの事例があります。
欧州でもスイス航空（02年）やサベナ・ベルギー航空（02年）、
アリタリア航空（08年）などの例が挙げられます。
JALの場合、破綻の直接の要因は近年の燃料価格高騰と
国際競争の激化、そして金融危機後の景気低迷なのでしょう。
しかし、国際線の競争は激しいとはいえ、国内線は実質2社独占です。
国内航空需要は緩やかながら増加傾向が続いてきました
（国際線も増加トレンドですが変動が激しいです）。
しかも、ビジネス需要では日系キャリア志向は非常に強いものがあります。
それでもJALは経営危機に陥ってしまいました。
おそらく経営や政府など様々な問題があったのでしょう。
政府が全面的に関わるわけですから、再建を果たすとともに、
なぜこのような事態を招いたのか、きちんと検証してほしいです。
※写真はコピペではなく、自分で撮ったものです。
2010年01月15日
大手金融機関への特別課金
米政府が大手金融機関約50社に対し、10年間で900億ドルの
「金融危機責任手数料」を徴収するそうです。
金融システム安定のために使った公的資金の損失を
穴埋めするのが目的とのこと。
最近の米国の報道を見ていると、金融機関や、金融機関を救済した
FRBに対する風当たりが非常に強まっているようです。
例えばAIGを通じた「裏口救済」に関連し、当時NY連銀総裁だった
ガイトナー財務長官が電子メールや通話記録等の提出を
下院委員会から求められたりしています。
今回の特別課金はこうした動きに対応したものなのでしょう。
ただ、ボーナスに課税するのとは違い、課金すなわち増税の場合、
利用者に転嫁されるだけのようにも思います。
それより気になるのは、米国の金融機関が本当に復活したのか
ということです。
日本の経験を踏まえれば、不動産バブル崩壊の影響から
米国経済がそう短期間で立ち直れるとは思えないのですが。
2010年01月07日
住宅ローン返済相談が急増
けさ（1/7）の日経朝刊です。
住宅ローン返済に関する大手銀行への相談が急増しているとのこと。
記事には12月の金融円滑化法の施行と、ボーナス減額によるとあります。
もっとも、記事によると中小企業からの相談は大きく増えてはいないそうです。
同じ日経に「新春住宅特集」という全面広告記事がありました。
そこに掲載された「金利タイプ別の利用率」という図表によると、
変動金利型が45％を占めています。
加えて、固定期間選択型（31％）にも固定期間2、3年のものが
結構多いはずです。
顧客が目先の金利が低いローンを望むのか、
それとも銀行が提供したがるのかはわかりませんが、
個人所得が厳しいなかで金利水準が上がると
大変なことになるのではと心配です。
※みなとみらいの汽車道です。
みなとみらいも高層マンションが増えましたね。
2009年11月15日
金融機関の顧客サービス
日経ヴェリタスのコラム「橘玲の『不思議の国』探検」を
いつも楽しく読んでいます。
テーマは日本の金融機関の顧客サービスについてです。
今回（11/15）は、前回に続き「ハンコ原理主義」の話でした。
・サインで口座開設をできるのはシティバンクや新生銀行くらいで、
外国人でも基本的に銀行印が必要。
・実のところ大手都市銀行では、外国人に対しては
サインで取引することを認めているとか。
ただ、ハンコを捺す小さな枠にサインをさせているそうです。
日本の銀行については、私もいろいろ感じるところがあります。
一例をあげれば、取引銀行の一つ（みずほ銀行）のネットバンキング。
何と、毎週土曜日の22:00から日曜日の8:00までは利用できないのです
（加えて、第1・第4土曜日の3:00～5:00も使えません）。
外貨預金はさらに土曜、日曜、祝日等は利用できません。
宝くじもいいですが、土曜日の夜にネットバンキングが使えないなんて、
やる気があるとは思えないですよね。
また、住宅ローンを組んでいる別の銀行でも、しばしばトラブルがありました。
ローン設定時には、審査をした本店と、実行する横浜支店で言うことが違い、
追加で書類（極めて形式的なもの）を提出する羽目になりました。
繰上返済でも、最初に言われた金額と、実際に必要な金額が違うことが
２回もありました。すべて銀行の単純ミスです。
そのたびに謝ってくれるのですが、余計な手間がかかります
（粗品をもらったりしましたが...）。
たぶん、私たちがあまり知らないだけで、
このようなことはたくさんあるのかもしれません。
さか上がりができない子と同じで、力を入れるべきところが
間違っているのでしょうね。
引き続きコラムに期待したいです。
※公園へさか上がりの練習に行きました（写真はうんていですが）。
今日は初めて何回かできるようになりました♪
2009年11月03日
NIRAの研究報告書
総合研究開発機構（NIRA）が10月に、
「次の危機に備えた金融システムの構築」という研究報告書を発表しています。
NIRA研究報告書へ
副題に「現下の対症療法的対策の問題点を踏まえた提案」とあるように、
金融機関のリスク管理実務や経営問題に詳しい有識者が集まり、
国際機関や各国当局から出された対策や提言の問題点を指摘しつつ、
政策提言をまとめたものです。
金融危機の要因は次の二つに分けられます。
①個別金融機関の判断や経営による要因
②業界全体に共通するシステマティックな要因
（個別金融機関経営が置かれた外部環境からの影響）
報告書では①②について、次のように述べています。
・今回の金融危機について出された国際機関や欧米監督当局
による提言や対策は①と②を明確に区別していない、あるいは
①と仮定して議論している。
・当局は個別金融機関のリスク管理の弱点を矯正するため
もっぱら「規制の強化」に頼ろうとしているが、②を変えないなかでの
規制の強化は、新たな規制逃れやリスク・テイク拡大を促すおそれがある。
・今回の金融危機では①よりも②の影響が大きかった。
仮に個別金融機関が、与えられた環境下でいかにリスク管理の
高度化に励んだとしても、それだけでは今次金融危機を防ぐことは
できなかっただろう。
・個別金融機関の経営に影響を与えるような制度やインセンティブ・
メカニズムがしっかりと構築されていなければ、個別金融機関の
自助努力だけに頼っても限界がある。
私は自著「経営なき破綻 平成生保危機の真実」で、
・生保破綻は②もさることながら、①の影響が大きかった
・②と①が相互に連関して経営危機が発生した
ことを示しています。
今回の危機では①②どちらの影響が大きかったのかはわかりませんが、
確かに①だけを議論しても（特に監督当局が）本質的な対策にはならない
というのは理解できる話です。
※写真は新川の南高橋（みなみたかばし）。
中央区の文化財に指定されているそうです。
2009年10月22日
日本郵政の社長人事
元大蔵事務次官を日本郵政の社長に推すとはびっくりです。
「たられば」を言っても仕方がありませんが、
大臣が民主党だったら、このような選択をしたでしょうか？
本人がいくら「元官僚という意識はない」と言っても、
それで納得する人は少ないでしょう。
私ですら、いまだに「保険会社出身」と言われるのですから
（7年間ヒラ社員だっただけなのですが^^）。
大蔵省の事務次官経験者が取引所のトップとなり、
そこから政府色の強まる日本郵政の社長に就任するというのは、
外部から「天下り」に「渡り」と言われても仕方がありません
（実際はそれまでの事務次官とは違う状況だったにしても）。
民間の候補者を見つけるのが難しかったのは理解できます。
先の社会保険庁長官（損保ジャパン出身）や
今回の件を目の当たりにすれば、断る民間人が多そうです。
ただ、例えば政府が郵政改革の方向性を示したうえで
社長を公募するというアイディアもあったのでは。
今からでも遅くはないと思います。
社長人事と直接関係ありませんが、フランスの郵政民営化に関する
ニッセイ基礎研究所のレポートを見つけました。
レポートにはありませんが、現在ラ・ポストの株式会社化をめぐり、
反対運動が盛り上がっているようです。
「フランスの民営化生保ＣＮＰと郵便局ラポスト」
2009年09月17日
民主党政権のはずが...
郵政・金融担当大臣に国民新党の亀井静香氏が就任し、
消費者・少子化担当大臣には社民党の福島瑞穂氏が就任しました。
金融・保険セクターに関係の深い大臣はいずれも民主党ではなく、
連立相手からの選出です。
民主党は金融を重視していないのでしょうか？
欧米ではいまだに金融危機の火がくすぶっていますし、
規制強化の動きはまさに佳境に入っているところ。
日本からも意見を言っていかなければなりません。
「今の金融は極めて異常で金融機関は反省しなければならない」
「金融機関は社会的使命をもっと考えるべきで今の状況はそれとかけ離れている」
（17日付日経の亀井大臣のコメント）
なかなか大変なことになってきましたね。
※写真はパリのカフェです。
2009年06月14日
鳩山総務相の更迭
この件ですが、世間ではどう受け止められているのでしょう？
13日の日経に郵政民営化委員会・田中直毅委員長が、
・「かんぽの宿」売却問題の本質は、民営化前に意味のない施設を
でたらめな基準で造っていたことにある。
・第3種郵便の不正利用では、旧郵政がチェックが働かず自己修正できない
組織であることが明らかになった。
・こうした問題を放置すればやがて巨大な赤字を生む。それを防ぎ
200兆円近い郵貯を有効活用するのが郵政民営化の本質だ。
とコメントしていますが、私もその通りだと思います。
「国民の財産の不当な安売り」といっても「不当」の根拠は薄く、
そもそも2400億円もかけたことのほうがよっぽど問題でしょう。
6日の朝日新聞「かんぽの宿 ぬるま湯経営」では
ある施設の赤字経営の実態が報道されていましたが、
まさに「お役所仕事」といった実態が浮き彫りにされていました。
東京中央郵便局の建て替え問題も、文化的価値はわかりますが、
その点も含めて十分検討されたはず。
民営化後の郵政に問題がないとは言えません。
ただ、権力とはそのように行使するものではないと思うのですが。
※写真は小学校の黒板です。週末に授業参観がありました。
2009年03月01日
週末の日経新聞にびっくり
この週末だけなのかどうかわかりませんが、
びっくりしたことが二つ。
まず、土曜日の夕刊が８ページしかなかった。
大きな紙が２枚だけです。これにはびっくり。
広告が集まらないということなんでしょうか。
日曜日の朝刊にも驚きました。
求人広告（＝中途採用）が極端に少ないのです。
ご存じの通り、いつもなら１、２ページあって、
私は景気のバロメーターとしても使ってきました。
ところが、今日は独立した紙面ではなく、
俳句欄やスポーツ面の下にちょっとだけ。
それぞれ特別な事情があるのかもしれませんが、
10年前の不況時には見られなかった現象です。
2009年02月17日
財務・金融担当相が辞意を表明
「ろれつ」問題で中川昭一財務・金融担当相が辞意を表明しましたね。
政策の中身ではなく、こんなことで海外から低くみられるなんて、
本当に罪な大臣です。
もっとも、こちらは日経新聞ですが、
「（鳩山）総務相は『不透明にやってきたことを、なんとか認めてくれと
言っているようにしか読めない』『これは入札ではない」と酷評したが、
中身については『膨大すぎてまだ何も見ていない』とも話し（後略）」
という記事もありますね。がっかり。
ところで、けさの朝日新聞（1面）を見ていて気になったのが、
「ただ、中川氏はこの昼食会後（中略）ホテル内で財務省幹部や
一部記者と会食をしている」
というところです。
当初は「アルコールを飲んでいない」と否定した後に、一転して
この席での飲酒を認めた、いわば「疑惑の会食」なのですが、
記事が正しいとすれば、この会食に同席していた「記者」は、
自分のメディアでこの会食について報道したのでしょうか。
アナリストもそうですが、取材（調査）対象との距離をどうとるかは
非常に悩ましい問題です。
ただ、「誰のために情報を発信しているのか」というところが
やはり基本なのでしょうね。
※写真は大倉山公園の梅林です。今が見ごろです。
Author
植村信保（Uemura Nobuyasu）。
保険アナリストとして、主に生命保険会社や損害保険会社の経営分析を行っています。
詳しいプロフィールはこちら
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